内外走势：周一LME铜低开震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铜报6850.5美元/吨，日跌0.37%。沪铜主力2012合约高开低走，日内最高52130元/吨，最低51780元/吨，收盘价51810元/吨，较上一交易日收盘价跌0.27%；成交量83535手，日减32453手；持仓115180手，日增2585手。基差110元/吨；沪铜2011-2012月价差-20元/吨。
市场焦点：（1）全球疫情持续蔓延，全球新增确诊病例再破45万例，美国第三波疫情出现大暴发，欧洲多国疫情持续恶化。（2）10月23日，中国铜矿港口库存44.5万吨，周降2.5万吨；铜矿加工费TC为48.7美元/干吨，周增0.1美元/干吨。（3）10月23日，中国保税区电解铜现货库存为41.6万吨，周增2.8万吨，达到年内新高。
现货分析：10月26日SMM现货1#电解铜报价51870-51970元/吨，均价51920元/吨，日跌270元/吨。长江有色报道，持货商有挺价意愿，下游维持刚需少采，长单需求减弱，整体交投平淡。
仓单库存：周一沪铜仓单合计63944吨，日增1339吨；10月23日，LME铜库存为180300吨，日减325吨，连降5日。截止10月23日当周，上期所沪铜库存报155506吨，周减2041吨。
主力持仓：沪铜主力2012合约前20名多头持仓76504手，日增2469手，空头持仓68019手，日增1012手，净多持仓8485手，日增1457手，多空均增，净多增加。
行情研判：10月26日沪铜2012高开低走。欧美国家逐渐进入冬季，新冠疫情再度爆发，加之美国刺激方案难产，市场风险情绪受打压，美元指数回升；同时国内铜矿加工费TC小幅续涨，铜矿供应紧张出现缓和迹象，且冶炼厂铜矿备货积极，预计精炼铜产量将逐渐增加，铜价面临较大压力。不过国内经济持稳向好，四季度需求仍有回暖预期，加之近期铜库存小幅下降，对铜价形成部分支撑。技术上，沪铜2012合约成交缩量空头氛围较重，关注20日均线支撑，预计短线震荡偏弱。操作上，建议可在51500-52300元/吨区间偏空操作，止损各300元/吨。
